編者按：

2024 年 11 月 16 日，貨幣金融圓桌會議? 2024 秋暨 " 金融支持民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展 " 研討會在南京成功舉行。京東經(jīng)濟發(fā)展研究院副院長朱太輝圍繞 " 改善民營經(jīng)濟金融服務需打破思維定式 " 發(fā)表主題演講。朱太輝提出了四點關(guān)鍵建議：一是從系統(tǒng)性視角全面認識民營經(jīng)濟對經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的全局性影響，尤其是民間投資增長在經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展中的關(guān)鍵作用；二是挖掘銀行信貸支持民營企業(yè)小微企業(yè)的廣闊潛力，推動信貸資源配置更加匹配民營經(jīng)濟在經(jīng)濟社會發(fā)展中的 " 五六七八九 " 貢獻；三是深化股權(quán)融資改革，以暢通平臺企業(yè)境外上市和優(yōu)化科創(chuàng)板服務定位為抓手，暢通民營企業(yè)和私募風投基金的投融資聯(lián)動，壯大耐心資本長期資本；四是通過放開市場準入、加強公司治理、完善退出機制等監(jiān)管改革，充分發(fā)揮民營金融機構(gòu)在機構(gòu)競爭和金融服務上的鯰魚效應，為民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更加高效的金融支持。

以下為發(fā)言紀要：

一、金融服務起點：全面認識民營經(jīng)濟發(fā)展的全局性影響

改善金融支持民營經(jīng)濟發(fā)展的前提是，要更加全面、深入地認識民營經(jīng)濟在整個經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展中的全局性地位和系統(tǒng)性影響。這種地位和影響有很多種分析視角和衡量方法，最直接的是分析民間投資增長對經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的作用。

一是民間投資對宏觀經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要。近十年來，我國 GDP 同比增速從 2014 年的 7.4% 回落到 2023 年的 5% 左右；與之相應的是，民間投資在固定資產(chǎn)投資總額的占比從 2014 年 64% 以上下降至 2023 年的 50.4%。2024 年前十個月，民營經(jīng)濟投資增速依然為負，民間投資在固定資產(chǎn)投資總額的占比進一步滑向 50%。

二是民間投資與國有及國有控股投資增速分化加大。2022 年以來，民間投資累計增速保持下滑態(tài)勢，2023 年二季度以來一直在 0 附近徘徊，但國有及國有控股投資累計增速一直保持在 6% 以上的較高水平，較民間投資累計增速高出 6 個百分點以上。這種分化背后受房地產(chǎn)投資負增長等多方面因素影響，值得關(guān)注。

三是民營企業(yè)的活期存款與定期存款增速持續(xù)分化。實體企業(yè)（主要是民營企業(yè)）活期存款增速從 2020 年（4.6%）開始持續(xù)下降，2022 年和 2023 年連續(xù)負增長，2024 年延續(xù)負增長態(tài)勢；實體企業(yè)定期存款維持高位穩(wěn)定增長態(tài)勢，兩者的增速差已擴大至 12% 以上。民營企業(yè)的投資意愿持續(xù)低迷的狀況需要盡快扭轉(zhuǎn)。

針對上述問題，2023 年 7 月黨中央、國務院發(fā)布《關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》，各個部門也相繼發(fā)布各領域的具體政策，接下來需要加快落地實施。

二、銀行信貸服務：民營企業(yè)信貸服務仍有廣闊發(fā)展空間

金融體系服務民營經(jīng)濟的終極目標是，做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟社會發(fā)展的貢獻相適應。從銀行信貸支持來看，當前小微企業(yè)信貸在金融機構(gòu)信貸總額中的占比在 30% 左右，與民營經(jīng)濟在經(jīng)濟社會發(fā)展中的 " 五六七八九 " 貢獻相比，還存在較大差距，銀行信貸支持民營經(jīng)濟仍有廣闊空間。

民營經(jīng)濟在經(jīng)濟社會發(fā)展的角色并不只是 " 生力軍 "，而是 " 主力軍 "。民營經(jīng)濟在經(jīng)濟社會發(fā)展中的 " 五六七八九 " 貢獻，已經(jīng)成為社會各界的共識。就此而言，民營經(jīng)濟在推進中國式現(xiàn)代化的角色，并不只是《民營經(jīng)濟促進法（草案征求意見稿）》界定的 " 生力軍 "，用 " 主力軍 " 概括更為準確。

從政策看，民營企業(yè)小微企業(yè)金融服務政策不斷豐富，目標要求更加全面多元。從 2005 年開始，我國金融監(jiān)管部門基本上每年都會發(fā)布指導銀行業(yè)金融機構(gòu)加大小微企業(yè)信貸服務的政策文件，小微企業(yè)（主要是民營企業(yè)）的信貸服務目標從 " 一個不低于 " 朝著 " 兩個不低于 "、" 三個不低于 "、" 兩增兩控 " 的方向不斷遞進；同時，銀行業(yè)金融機構(gòu)服務小微企業(yè)的激勵措施、考核要求、評價體系也不斷完善。

從實踐看，民營企業(yè)小微企業(yè)信貸服務取得巨大成績，但仍有巨大的發(fā)展空間。截至 2024 年上半年，我國金融機構(gòu)小微企業(yè)信貸規(guī)模超過了 78 萬億元，占金融機構(gòu)貸款總額的 31%。但這一占比與民營經(jīng)濟的 " 五六七八九 " 貢獻相比，仍有 20-60 個百分點的提升空間。

下一步，銀行信貸需進一步向民營經(jīng)濟傾斜，尤其是在支持中小微民營企業(yè)方面，還需通過優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新金融服務，如通過金融科技積極發(fā)展供應鏈金融 " 脫核模式 "，改變小微企業(yè)民營企業(yè)信貸服務的 " 收益 - 成本 - 風險 " 函數(shù)，進一步打開民營企業(yè)小微企業(yè)金融服務的空間。

三、企業(yè)上市服務：民營企業(yè)股權(quán)融資需要針對性突破

民營企業(yè)金融支持需要銀行信貸服務和直接融資服務兩條腿走路，在股權(quán)融資方面需要在支持平臺企業(yè)境外上市和完善境內(nèi)科創(chuàng)版服務定位上進行針對性的改革優(yōu)化。

股權(quán)融資支持民營企業(yè)發(fā)展的第一個重點是推動平臺企業(yè)境外上市。這不僅是支持民營企業(yè)融資的重要手段，更是提升當前民營企業(yè)信心和預期的關(guān)鍵。2023 年 3 月，證監(jiān)會修訂《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》，同年 8 月根據(jù)中共中央、國務院《關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》部署，證監(jiān)會提出將支持平臺企業(yè)、VIE 架構(gòu)企業(yè)境外上市作為證券系統(tǒng)支持民營經(jīng)濟發(fā)展的 " 綠燈案例 "。

2023 年以來，企業(yè)境外上市成效顯著，接下來需要重點解決平臺企業(yè)上市問題。隨著境外上市管理政策的發(fā)布完善，2023 年有 70 多家企業(yè)通過境外上市備案；2024 年 1-10 月，又有 133 家企業(yè)已通過境外上市備案，但還沒有平臺企業(yè)境外上市。當前，平臺企業(yè)境外上市成為了市場各界的關(guān)注焦點，相對于一般企業(yè)，平臺企業(yè)規(guī)模大、對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響也大，其成功上市對于提振民營企業(yè)信心和市場預期的效果要大得多。因此，推進平臺企業(yè)境外上市的政策部署應當盡快落地。

股權(quán)融資支持民營企業(yè)發(fā)展的第二個重點在于優(yōu)化科創(chuàng)板的定位。科創(chuàng)板自設立以來，其核心目標始終是服務科技創(chuàng)新，但從評價指引申報要求來看，服務的主要是 " 硬科技創(chuàng)新 "。《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》按照支持類、限制類、禁止類三大類界定了科創(chuàng)板服務的行業(yè)領域，建立了負面清單制度，其中金融科技（與數(shù)字科技界限并不清晰）和模式創(chuàng)新在限制類之列。

科創(chuàng)板服務定位應與時俱進，加強對金融科技、人工智能創(chuàng)新的服務。2018 年 10 月中央政治局集體學習會議提出，加快發(fā)展新一代人工智能是我們贏得全球科技競爭主動權(quán)的重要戰(zhàn)略抓手；同時，近年來數(shù)字經(jīng)濟數(shù)字金融快速發(fā)展，新質(zhì)生產(chǎn)力的典型特征之一也是 " 數(shù)智化 "?？苿?chuàng)板對科技創(chuàng)新的定位需要從 " 硬科技 " 創(chuàng)新向 " 好科技 " 創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，在 " 加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合 " 背景下，將金融科技、數(shù)字科技、人工智能等創(chuàng)新納入科創(chuàng)板服務范圍。

此外，暢通平臺企業(yè)數(shù)字科技企業(yè)上市是暢通投融資循環(huán)、發(fā)展耐心資本的關(guān)鍵。暢通平臺企業(yè)、數(shù)字科技企業(yè)境內(nèi)外上市，既是民營企業(yè)、平臺企業(yè)的融資渠道，也是前期天使投資、風險投資的退出渠道。2021 年以來，私募基金實繳規(guī)模（含私募股權(quán)投資基金）增速持續(xù)下降，2024 年以來已陷入負增長。企業(yè)有上市渠道、風投有退出渠道，金融資本才能投早、投小、投長期、投科技，才能狀大耐心資本，才能加大對新質(zhì)生產(chǎn)力、民營經(jīng)濟發(fā)展的金融支持。

四、金融機構(gòu)服務：需要發(fā)揮民營金融機構(gòu)的 " 鯰魚效應 "

民營經(jīng)濟金融服務需要通過深化金融機構(gòu)和金融監(jiān)管體系改革，全面釋放各類金融機構(gòu)的活力。一方面需要國有大型金融機構(gòu)做優(yōu)做強，當好服務實體經(jīng)濟的主力軍和維護金融穩(wěn)定的壓艙石；另一方面也需要完善中小金融機構(gòu)、民營金融機構(gòu)的準入標準和監(jiān)管要求，為實體經(jīng)濟特別是民營經(jīng)濟發(fā)展提供特色化、針對性服務。其中，如何發(fā)揮民營金融機構(gòu)在提升金融機構(gòu)競爭、釋放金融機構(gòu)活力方面的 " 鯰魚效應 " 是重點。

首先，民營金融機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展需要更加完善的制度保駕護航。近些年來，我國金融機構(gòu)發(fā)展堅持 " 存量改造、增量改革 " 兩條腿走路，2014 年的民營銀行也是在這樣的背景下推出的。站在民銀銀行發(fā)展十年的新歷史節(jié)點上，應當 " 以史為鑒、面向未來 "，對民營銀行前十年的發(fā)展作一次系統(tǒng)深入的評估，全面總結(jié)經(jīng)驗和教訓，在此基礎上針對性地完善民營金融機構(gòu)的準入條件、展業(yè)政策（開戶方式、資本補充、股權(quán)激勵、融資渠道、展業(yè)區(qū)域等）、監(jiān)管要求，以更好的制度框架推動民營金融機構(gòu)更好地發(fā)展。

其次，放開民營金融機構(gòu)準入是建設國內(nèi)統(tǒng)一大市場的內(nèi)在要求。國內(nèi)統(tǒng)一大市場建設的核心要求之一是 " 政策的統(tǒng)一性、規(guī)則的一致性、執(zhí)行的協(xié)同性 "，金融機構(gòu)體系發(fā)展需要落實這 " 三性 " 要求，以金融機構(gòu)多樣性提升金融體系的競爭性。同時，相關(guān)部門一直在定期更新發(fā)布《市場準入負面清單》，并要求全國 " 一單盡列、單外無單 "，同時在金融等強監(jiān)管領域還實施了專業(yè)準入監(jiān)管，應切實執(zhí)行到位。2023 年 10 月中央金融工作會議要求 " 嚴格中小金融機構(gòu)準入標準和監(jiān)管要求 "，不應被理解為禁止新增民營金融機構(gòu)，還是應該維持政策連續(xù)性，常態(tài)化接受符合條件的各類市場主體申設金融機構(gòu)。

最后，釋放民營金融機構(gòu)活力還需要強化監(jiān)管、暢通退出的配合。目前我國金融機構(gòu)數(shù)量已相當大（銀行業(yè)金融機構(gòu)近 4500 家），且中小金融機構(gòu)風險是當前需要化解的三大風險之一，改善金融服務 " 不在金融機構(gòu)多而在金融機構(gòu)強 "。發(fā)揮民營金融機構(gòu)的 " 鲇魚效應 "，需要深化體制機制改革，從放開準入、強化監(jiān)管、暢通退出 " 三箭齊發(fā) "：一是完善金融機構(gòu)準入條件和放開各類主體的機構(gòu)申請，可以嚴格但不能禁絕，解決 " 想進進不來 " 問題；二是完善民營金融機構(gòu)監(jiān)管政策，重點強化民營金融機構(gòu)公司治理監(jiān)管，解決 " 進來管不好 " 問題；三是完善存款保險制度，暢通問題金融機構(gòu)退出機制，解決 " 小而不能倒 " 問題。這些也是落實 " 五大監(jiān)管 " 應有之義，既通過 " 有進有退 " 保持了金融機構(gòu)總量穩(wěn)定，也通過強化競爭提升了金融服務的效率活力。

發(fā)言紀要由星圖金融研究院高級研究員杜娟、中國人民大學國際貨幣研究所助理研究員胡云清根據(jù)現(xiàn)場速記整理。

編輯：胡偉