第二章：沖破產(chǎn)權禁區(qū)
國企改革最初的種種舉措，說到底只是在計劃經(jīng)濟體制內(nèi)的一種松綁，往前深入便會碰壁：承包制不能解決負贏不負虧的問題；企業(yè)機制改革只能在合資企業(yè)進行，模擬合資式改革卻難以走不遠。“改到深處是產(chǎn)權”，這是改革者們在實踐中形成的共識。1992年黨的十四大最早觸及到產(chǎn)權改革問題，大會報告提出股份制、企業(yè)兼并和小企業(yè)可以出售的意見。隨著改革的實踐，中央又不失時機地提出了建立現(xiàn)代企業(yè)制度、抓大放小、調(diào)整國有經(jīng)濟布局，使股份制成為公有制的主要實現(xiàn)形式、積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟等經(jīng)濟理論和工作要求。實踐——理論——再實踐，這是二十世紀八十年代至二十一世紀初改革形成的正反饋效應。突破產(chǎn)權限制的改革，股份制是最早提出的方案之一。在中國的經(jīng)濟學家中，厲以寧被稱為“厲股份”，因為他最早也是最積極主張把股份制作為經(jīng)濟體制改革的首選的學者。1980年5月，在中共中央書記處研究室和國家勞動總局召開的關于就業(yè)問題的座談會上，厲以寧就談到了用股份公司制度改造我國國有企業(yè)的問題，提出 “股份制是解決就業(yè)問題的重要途徑” 。改革中第一家實行股份制改造的企業(yè)是北京天橋百貨商場。1984年7月25日組建的“天橋百貨股份公司”被公認為是改革開放以來，中國的第一家股份公司。該公司是由1953年4月組建的老國營商業(yè)企業(yè)——天橋百貨商場改建而成。它曾有著優(yōu)良的成績：1958年，成為全國聞名的紅旗單位。1958年周恩來總理曾經(jīng)視察過天橋商場。但是，由于在舊的體制下，只能長期維持簡單再生產(chǎn)。通過組建股份公司可以獲得一大筆計劃外資金，促使企業(yè)迅速得到快速擴張。從它的股本結構中可見，除了企業(yè)自己原有的資產(chǎn)折成國家股50.0%外，銀行股25.9%；企業(yè)股19.7%；職工股4.4%均為新增資本。新增的股本體現(xiàn)了股份制多種經(jīng)濟成分的特點與優(yōu)點。但是，當時股份制最讓人動心的并不是它的多元化股權結構和機制，而是它的融資功能。上海飛樂音響的組建也能說明當時企業(yè)組建股份制公司的動機。據(jù)飛樂音響股份公司的創(chuàng)始人秦其斌回憶，他于1984年被任命為上海電聲總廠廠長。電聲總廠主要生產(chǎn)喇叭，給電視機廠做配套，其產(chǎn)品很容易改做音響。那個年代人民生活水平開始慢慢提高，對娛樂活動的需求上升，上海街頭開始出現(xiàn)音樂茶座，生意很好，對音響設備需求很大。在改革的大潮中，他開始琢磨拓展市場，擴大音響生產(chǎn)。但是，這屬于計劃外的產(chǎn)品，。上級雖然同意他們擴大音響生產(chǎn)的想法，但計劃外產(chǎn)品是沒有資金安排的，資金要企業(yè)自己想辦法。他回憶說：“1984年上半年，我在長寧區(qū)參加工商聯(lián)的會議，聽一些老工商業(yè)者聊天說起舊上海很多民族企業(yè)用股票集資，這是我第一次聽說股票這個東西，當時理解就是一種集資的憑證。根本沒有意識到股份是關系到產(chǎn)權證明的東西，那個時候如果知道發(fā)行股票意味著搞產(chǎn)權多元化改革，認識到這個層面的話，估計我就沒膽子搞下去了。就是偶然中得到的這點股票知識，讓我想到了通過發(fā)股票向其他單位和內(nèi)部職工集資。這個想法得到了上級支持，回頭看，其實那個時候，大家都沒有理解股票的真正含義，把它等同于國庫券。[1]”當時他并沒有想到向社會公開發(fā)行股票，但《新民晚報》潘新華記者來采訪此事，詢問是否打算向社會發(fā)行？他隨口說：“是啊，向社會發(fā)行。”“結果，當天下午《新民晚報》頭版上就登出了“上海飛樂音響公司接受個人和集體認購股票”的消息，很多市民打電話到報社和我們單位，問具體什么時候發(fā)行，怎么認購。這樣一個偶然，逼著我后來不得不公開發(fā)行。可以說，新聞輿論的推動，使“小飛樂”在股份制道路上邁出了一大步。最后我們拿出10%的股份向社會個人發(fā)行，一天就賣光了。[2]”讓飛樂音響股份有限公司一夜成名的是鄧小平。1986年11月美國紐約證交所董事長約翰·范爾霖率團訪問中國，鄧小平在人民大會堂會見了他們，約翰·范爾霖向鄧小平贈送了一枚紐約證交所證章，鄧小平回贈了一張50元面值的股票，而這一支代表中國公開發(fā)行的股票便是上海飛樂音響。它是一種象征，表明中國改革開放和探索資本市場的決心。飛樂音響股票成功發(fā)行，在社會上產(chǎn)生極大影響，在短短的時間內(nèi)，如雨后春筍一般，許多公司競相仿效，選擇這種方法籌集資金，一時間發(fā)行股票成為一種風尚。但是當時很多政策不配套，譬如，“小飛樂”第一次分紅就引來了靜安區(qū)稅務局的查賬。認為分紅就是私分國有資產(chǎn)。雖然上海制定了股票發(fā)行辦法，可是各個部門之間壁壘森嚴，稅務和工商根本不管發(fā)股票的事。更嚴重的問題是股票沒有市場、沒有監(jiān)管、沒有法規(guī)。只有幾個零星分散的證券交易柜臺，約翰·范爾霖的那張股票，就是在中國工商銀行信托投資公司上海靜安證券部辦的過戶。由于沒有固定交易場所、沒有交易記錄，沒有成交確認和過戶交割機制，也沒有交易監(jiān)控和信息披露制度，缺乏市場化價格、信息不對稱、市場一片混亂使股票交易充斥著投機的成分。 在這種情況下，倒逼機制使中國開始建立證券的相關制度。在中央政府的默許下，上海和深圳相互促進，對中國證券市場進行了探索。1984年8月10日上海市人民政府文件批準中國人民銀行上海市分行《關于發(fā)行股票的暫行管理辦法》，這是新中國有關證券方面的第一個地方政府規(guī)章；深圳證券市場是在企業(yè)進行股份制改造中逐步興起的。1987年9月經(jīng)中國人民銀行批準，深圳市十二家金融機構出資組成了全國第一家證券公司－深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司，深圳發(fā)展銀行普通股于1988年4月11日在深圳證券公司掛牌上市買賣，由此開了深圳股市之先河；1988年7月18日上海萬國證券公司正式成立。這是上海第一家實行股份制的證券公司；1989年11月，深圳市政府作出了建立深圳證券交易所的決定；1990年3月，國家允許上海、深圳試點公開發(fā)行股票。兩地政府分別頒布了有關股票發(fā)行和交易的管理辦法； 1990年11月26日，經(jīng)國務院授權、中國人民銀行批準，上海證券交易所正式成立。這是中華人民共和國成立以來在大陸開業(yè)的第一家證券交易所；1990年12月1日，深圳交易所試營業(yè)；1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)。至此，全國的股票交易逐步入試水期。將國有企業(yè)改造成股份制企業(yè)，并不會改變所有制性質(zhì)。厲以寧認為“一部分全民所有制企業(yè)(指各行各業(yè)的小型企業(yè)),可以采取租賃、承包、拍賣或改為合作經(jīng)濟組織。一部分全民所有制企業(yè)(指一般行業(yè)的大中型企業(yè))可以實行股份化,以股份所有制來取代傳統(tǒng)意義上的全民所有制,形成國家、企業(yè)和勞動者聯(lián)合辦企業(yè)的模式。這種做法并不改變社會主義公有制的性質(zhì),而是以新型公有制的股份企業(yè)的建立作為改革的目標。通過對傳統(tǒng)的全民所有制的改革,在我國將建立新的社會主義所有制體系。[3]”1986年12月，國務院《關于深化企業(yè)改革增強企業(yè)活力的若干規(guī)定》正式把股份制推薦為企業(yè)改革的一種形式。文件規(guī)定，全民所有制大中型企業(yè)要實行多種形式的經(jīng)營責任制。“各地可以選擇少數(shù)有條件的全民所有制大中型企業(yè)，進行股份制試點。企業(yè)之間互相投資，或聯(lián)合投資新建企業(yè)，一般宜采取股份制形式。”1987年10月，中共十三大報告指出：“改革中出現(xiàn)的股份制形式，包括國家控股和部門、地區(qū)、企業(yè)間參股以及個人入股，是社會主義企業(yè)財產(chǎn)的一種組織形式，可以繼續(xù)試行。[4]”這是對股份制的科學概括，它本身只是一種財產(chǎn)組織形式，不存在所有制性質(zhì)問題，自然也回避了姓“社”姓“資”的爭論，顯然，這對推進企業(yè)股份制的改造工作是有益的。但是，樹欲靜而風不止，對股份制的偏見很難輕易消失。據(jù)武商集團第一任董事長毛冬聲回憶：“進入 1987 年，反對股份制的意見似乎占了上風，包括政府官員和一些有影響力的理論界人士都出來表態(tài)，說股份制是資本主義的東西。局勢的變化讓武商集團感到很尷尬。前一陣子，社會輿論還在夸我們創(chuàng)新突破，改革有道，才過了幾天，又用質(zhì)疑的眼光和幾乎肯定的口氣說，你這不是在走回頭路搞資本主義那一套嗎？這個反差令很多武商人一時難以接受。我雖然身負壓力但不得不安撫大家的情緒說：‘改革不僅僅是一種探索，有時也許就是在探險。只要上級沒有明確叫停，我們就走一步看一步，摸索著前行吧。’1988 年春節(jié)，王府井百貨大樓一位總經(jīng)理給我打來電話說，中央領導都發(fā)話了，你股份制就不要搞啦，剎車不搞就沒事了。這個消息對當時的我來說那就是‘晴天霹靂’，‘當頭一棒’。我一支接一支地抽著煙，心里不斷重復地想：‘完了，完了，這回是真的搞不成了。’想起不久前輿論還稱贊我們敢吃第一只螃蟹，沒想到，這只螃蟹還沒來得及吃下去就被卡喉嚨里。當時的狀況是繼續(xù)搞下去政治上有風險，想剎車不搞了也沒那么簡單。武商集團成立后，連續(xù)發(fā)行了兩次股票，籌得資金 1200 萬元，這些錢幫助我們辦成了許多以往想辦而辦不到的事：一是進行了企業(yè)間資產(chǎn)轉讓的嘗試，合并兼并了兩個企（事）業(yè)單位，改造 10 層營業(yè)大樓，增加營業(yè)面積近萬平方米；二是購買名優(yōu)新產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的股票，扶持工業(yè)企業(yè)擴大再生產(chǎn)，為武商建立比較固定的貨源基地；三是投資 100 多萬元，將原來用作內(nèi)倉的場地改造裝修，擴大營業(yè)面積1000 平方米，興建停車場 2000 平方米，改造倉庫 4000 平方米，安裝自動扶梯 6 部，興建職工幼兒園 2500 平方米；四是補充企業(yè)流動資金，減少貸款，節(jié)約經(jīng)營成本。這一下可好，股票發(fā)了，籌到的錢也用了，股份制又不讓搞了，這個“坎”看來是邁不過去了。當時市主要領導黎智同志給了我們極大的鼓舞和支持。在后來對武商集團進行資產(chǎn)評估引起的爭論中，我理直氣壯回答了外界提出的一些疑問：武商集團實行股份制改造第一年，國家從武漢商場多拿走了 370 萬元；國有資產(chǎn)一年中增長了12.6%；個人股只占總股本的 5.6%，不可能改變企業(yè)的公有制性質(zhì)。11 月 28 日，由商業(yè)部、中央黨校、中國人民大學、中南財經(jīng)大學等學者組成的專家論證組，匯同市人大、市政府、市體改委、市商委的主要領導來到了武商，專家們給出的結論是：‘武漢商場股份有限公司運行的情況既符合國際慣例，又結合中國國情，成效顯著，為全國大中型國有企業(yè)的股份制改革提供了有益的經(jīng)驗’。[5]”真正大規(guī)模推進股份制是在1992年，鄧小平南方講話中提出：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用？允許看，但要堅決的試。[6]”按照這個精神，1992年5月15日國家體改委印發(fā)了《股份有限公司規(guī)范意見》和《有限責任公司規(guī)范意見》，同天，國務院辦公廳印發(fā)了關于執(zhí)行《股份有限公司規(guī)范意見》，同時，國家體改委、國家計委、財政部、中國人民銀行、國務院生產(chǎn)辦聯(lián)合發(fā)布了《股份制企業(yè)試點辦法》，在三個月內(nèi)出臺了11個文件，還有7個文件也在修改之中，這一年，是國務院和各部委辦頒發(fā)股份制方面的文件最多的一年。[7]當年國家已新批準股份有限公司和有限責任公司363家，有35家公司上市。股份制一時風行全國。這主要反映在兩個方面，一是股市火爆，數(shù)以百萬計市民夜以繼日地排隊搶購股票認購證，每只股票發(fā)行都溢價數(shù)倍，面值100元的“豫園”股票，交易價格一度突破10000元；面值一元的“深發(fā)展”價格炒到四五十元。二是全國各地競相“跑部”，申請上市指標。把上市作為拯救國企，搞活國企的捷徑。大量國企涌入股市。一大批困難企業(yè)、重點企業(yè)在政府的幫助下通過包裝上市，獲得了大量資金，使企業(yè)得到發(fā)展。同時，大量國企的不規(guī)范操作也為中國股市發(fā)展的長期不正常埋下了禍根。武漢市作為國家綜合改革試點城市，在推行股份制改造工作中抓得比較積極主動，從1984開始，先后選擇糧油食品貿(mào)易中心、惠通實業(yè)公司、東西湖花木茶公司、武漢商場、武漢電線廠等企業(yè)進行股份制改造試點。到1992年上半年，先后組建股份制企業(yè)132家。這一時期股份制公司的組建主要有三種形式：一是以股份形式籌集資金新組建公司；二是在橫向經(jīng)濟聯(lián)合中，采取股份的形式發(fā)展企業(yè)群體或聯(lián)合體，形成有限責任公司；三是在二輕系統(tǒng)的集體企業(yè)和小商業(yè)企業(yè)，普遍采取職工參股的辦法組建企業(yè)。如前所述，當時幾乎所有參與股份制改造的企業(yè)都不懂股份制企業(yè)的基本制度或規(guī)則，僅僅把它當作籌資的一種途徑。企業(yè)制度還是原來的那一套制度，企業(yè)領導人也還是原來的人，只是分紅有了一點區(qū)別，需要給企業(yè)之外的法人股和企業(yè)職工股分紅。在某種程度上，股票成了一張按年分紅的債券。而股份制改造的最重要的意義是真正實現(xiàn)了所有權與經(jīng)營權的徹底分離。無論是國有股、法人股、個人股應該以股東的方式間接管理企業(yè)，而企業(yè)擁有法人財產(chǎn)權，自主經(jīng)營，自負盈虧、自我積累、自我發(fā)展。但是，當時的國企領導人大多并沒有這樣的意識，他們誤認為放權讓利之后，所有權也讓給他們代理了，他們就是國家股的代理人。這種觀念表現(xiàn)在分紅上往往是兩種處理辦法，一是國家股不分紅，只給法人股和職工股分紅；二是三類股同股同權都分，但是，國家股分了不上繳，仍然放在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中運轉。結果，國家股仍然沒有分紅。武漢市在1995年春專門借助媒體對這樣的現(xiàn)象進行了討論。當時武漢市已成立國有資產(chǎn)管理委員會，將武漢一部分股份制企業(yè)的國家股授權給武漢國有資產(chǎn)經(jīng)營公司持有。那時國有資產(chǎn)經(jīng)營公司剛剛成立不久，許多制度還在建立之中。在這之前，武漢醫(yī)藥集團公司的國家股名義上由市國資局持有，但國資局從來沒有行使過股東權力。該公司按照慣例召開董事會，并作出決定對法人股和職工股分紅，國家股不予分紅。他們?nèi)f萬沒有想到，武漢醫(yī)藥集團公司的最大股東，國家股的代表武漢國有資產(chǎn)經(jīng)營公司提出異議，湖北人民廣播電臺武漢站站長黃前民專為此事采訪了武漢各界人士，并通過電臺作為平臺開展大討論。此事不僅引起武漢的熱議，而且在全國引起極大反響，中央人民廣播電臺連續(xù)兩天播發(fā)了“國家股要不要分紅？”的討論文章，《金融時報》也發(fā)了文章，全國其它省市媒體也紛紛轉載。通過大討論，在理論上澄清了股份制中的一些誤區(qū)，規(guī)范了國有資產(chǎn)監(jiān)督與管理的相關制度。現(xiàn)在股份制企業(yè)大都知道了同股同權的規(guī)則，但是仍然有很多企業(yè)存在不分紅的現(xiàn)象。因為他們不愿意把紅利上繳給自己真正的出資人，而大部分的國資委也總希望把紅利留給企業(yè)，看來國有股分紅制度的落實仍須時日。
[1] 2008年07月14日10:10中國證券報，口述
